В рамках последнего (четвертого) раунда программы TLTRO-II, запущенной в июне 2016 года, Европейский центральный банк выдал различным финансовым компаниям кредиты более чем на 230 млрд. Эмиссия евро, таким образом, началась по окончанию QE3 в США и привела к девальвации евро к доллару примерно на 20%, считая с 2014 года. В феврале 2017 инфляция в еврозоне достигла 0,38%, при этом показатель с начала года остался отрицательным, составив -0,46%. После двух лет со времени запуска программы нельзя однозначно сказать, что quantitative easing внесла оживление в европейскую экономику – хотя ряд европейских индексов почувствовал себя лучше, дав в 2016 году доходность около 10% годовых. По данным историков экономики, первый выкуп ценных бумаг регулятором был осуществлен в США еще в 1932 году, его объем составил $1 млрд. Но сам термин Quantitative easing появился в 2009 году, когда американский Федрезерв начал первый этап программы под таким названием.
Увеличение предложения денег еще больше снижает процентные ставки и обеспечивает ликвидность банковской системы, позволяя банкам предоставлять кредиты на более легких условиях. Национальный банк Швейцарии (SNB) также использовал стратегию количественного смягчения после финансового кризиса 2008 года. В конце концов, SNB владел активами, которые превышали годовой объем производства по всей стране. Это сделало версию количественного смягчения, предложенную SNB, крупнейшей в мире (по отношению к ВВП страны).
Что Такое Количественное Смягчение И Зачем Оно Нужно?
Об этом, а также о других особенностях и примерах количественного смягчения в статье далее. В 2013 году Банк Японии анонсировал переход с количественного на количественное и качественное смягчение. Новая монетарная политика состоит в выкупе гособлигаций с более длительным сроком обращения и одновременным увеличением объема выкупаемых регулятором активов.
Со своей стороны, некоторые эксперты доказывают, что QE Банком России все же практикуется. Дело в том, что выкуп иностранной валюты и золота – это тоже выкуп активов. А ЦБ РФ в 2015 году проводил валютные интервенции и покупал золото российского производства по ценам, превышающим стоимость металла на международном рынке. Тем не менее никаких официальных программ quantitative easing в России запущено не было и пока что нет оснований ожидать их в ближайшем будущем. Пусть за счет увеличения госдолга, экономика США избавилась от последствий мирового финансового кризиса, а ВВП вырос с $14,seventy two трлн. Однако если политика QE не даст желаемого эффекта в экономике, то к инфляции может прибавиться и девальвация эмитированной валюты относительно других валют.
Quantitative Easing (qe)
Предполагается, что в наступившем году ЦБ еще минимум дважды будет снижать показатель. «Есть ещё один фактор, который работал на высокие цены 10 лет назад и который перестал действовать сейчас. Я убеждён, что в значительной мере стодолларовая нефть была следствием того, что рынки заливали денежной ликвидностью — эмиссии, низких процентных ставок, количественного смягчения и так далее. Собственно, мы и увидели, что, как только количественное смягчение начали сворачивать, тут же цена свалилась ниже $100 за баррель».
Обязательства Федеральной резервной системы, в первую очередь перед банками США, выросли на ту же сумму и к 2017 году составили более 4 триллионов долларов. Целью этой программы было предоставление банками кредитов и инвестирование этих резервов для стимулирования общего экономического роста. Покупка этих ценных бумаг добавляет экономике новые деньги, а также способствует снижению процентных ставок за счет повышения цен на ценные бумаги с фиксированным доходом. Количественное смягчение было впервые разработано Банком Японии (Банк Японии), но с тех пор было принято в США и некоторых других странах.
Как Работает Qe?
Ещё одно спорное утверждение заключается в том, что количественное смягчение всегда разгоняет инфляцию. Яркий пример обратного — это японская экономика, которая неоднократно прибегала к количественному смягчению, но тем не менее с середины 1990-х страдает от отсутствия инфляции. Отдельно стоит отметить тот факт, что происходит эмиссия именно безналичных средств, т.е. Количественное смягчение что такое количественное смягчение (QE) часто считают включением печатного станка с производством физических (т.е. бумажных) денег, что не соответствует действительности. Следовательно, число именно бумажных денег в стране не растет – к тому же их выпуск был бы сопряжен с дополнительными бюджетными расходами. Обычные граждане могут оформить кредит на покупку жилья от 6% годовых или взять нецелевой кредит по ставке от 9,9%.
В августе 2016 года Банк Англии (BoE) объявил, что запустит дополнительную программу количественного смягчения, чтобы помочь устранить любые потенциальные экономические последствия Brexit. План состоял в том, чтобы Банк Англии купил 60 миллиардов фунтов государственных облигаций и 10 миллиардов фунтов корпоративного долга. План был предназначен для предотвращения роста процентных ставок в Великобритании, а также для стимулирования инвестиций в бизнес и занятости.
Судя по всему, предложение Тосуняна не вызвало у представителей Центробанка особого энтузиазма, и месяц спустя во время срочного совещания ключевая ставка была поднята до 17%. Начнем с того, что количественное смягчение ни в коем случае нельзя приравнивать к огульной эмиссии денег. Когда центробанк приобретает ценные бумаги у коммерческих банков, происходит обмен менее ликвидных активов на более ликвидные, а не создание новых средств из воздуха. Именно поэтому инфляция в США по индексу потребительских цен сегодня не то что не галопирует, но даже недотягивает до целевых 2%. В сегодняшней статье про монетарную политику в экономике мы поговорим о количественном смягчении или QE (от англ. Quantitative Easing). В статье вы узнаете что такое количественное смягчение, его основную суть, для чего и когда центральные банки используют количественное смягчение.
В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,forty five триллиона долларов до four,fifty two триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии. Политику количественного смягчения иногда ошибочно называют запуском печатного станка. Для покупки облигаций центральные банки используют электронные денежные средства. Когда регулятор выкупает облигации у коммерческого банка, он зачисляет эти электронные деньги на баланс банка в ЦБ. Они учитываются в составе резервов коммерческого банка, помогают ему выполнять нормы по размерам резервов и дают возможность направить больше денег на кредиты бизнесу и населению.
Изменение ключевой ставки влияет на стоимость денег в экономике, потому что под этот процент банки берут у регулятора краткосрочные кредиты, чтобы затем выдавать ссуды гражданам. А если ЦБ снижает ставку – ссуды становятся дешевле и доступнее, экономическая активность бизнеса и населения растет. В российском экспертном сообществе людей, публично поддерживающих https://boriscooper.org/ внедрение инструментов QE в монетарную политику ЦБ РФ, можно перечесть по пальцам. Наиболее инициативным из них является глава Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян. В ноябре прошлого года АРБ даже публично обратилась к руководству Центробанка с призывом рассмотреть возможность проведения в России политики количественного смягчения.
Наконец, «лишние» деньги могут быть не только эмитированы, но и взяты взаймы у других стран. В пользу проведения количественного смягчения говорит и нынешняя структура денежного предложения России, полагают в АРБ. Так, по убеждению Тосуняна, денежная масса в России абсолютно не соответствует объемам ВВП.
Европейский регулятор выкупает ценные бумаги, доходность которых превышает показатель по его депозитам в -0,4% годовых. Количественное смягчение (Quantitative Easing, QE) — вливание денег в экономику центральными банками в условиях, когда традиционные методы монетарной политики не дают результатов. В прошлом году рост ВВП США в двух кварталах достигал почти 5%, и в октябре количественное смягчение было благополучно завершено. Существенно снизилась безработица, а активы американских компаний вновь пользуются огромной популярностью по всему миру. Принято считать, что пионером в применении quantitative easing стал Банк Японии в начале нулевых. Боевое крещение политики QE тогда по ряду причин прошло не слишком успешно, что, заметим, вовсе не поставило крест на ее дальнейшем применении (тот же Банк Японии с тех пор неоднократно возвращался к этой практике).
Количественное Смягчение
Так или иначе, до финансового кризиса 2008 года об этом подходе знали только избранные экономисты. 15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане приобрести активы на сумму до seven-hundred миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США. Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом. На начало сентября 2021 года ФРС все больше заявляет о возможности начала тейперинга и дальнейшем повышении ставок в перспективе.
«В ЦБ ссылаются на то, что если бы мы были эмиссионным центром мировой валюты, как США, — тогда понятно, QE могло бы дать эффект. А у нас оно даст только инфляцию и валютный скачок», — рассказал «Новой газете» Гарегин Тосунян. Но, по его словам, в период с 2003 по 2007 год в России имело место нечто, напоминающее неосознанное количественное смягчение. Несмотря на двузначные процентные ставки, которые мы видим и сегодня, денежная база тогда существенно возросла. «К 2007 году мы в 4,5 раза увеличили объем рефинансируемых средств, ровно как и США после 2008-го.
- В 2013 году Банк Японии анонсировал переход с количественного на количественное и качественное смягчение.
- Тем не менее никаких официальных программ quantitative easing в России запущено не было и пока что нет оснований ожидать их в ближайшем будущем.
- В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,45 триллиона долларов до 4,fifty two триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии.
- Как правило, QE применяется Центробанком вместо снижения ключевой процентной ставки, если ее уменьшать уже просто некуда – показатель достиг нуля или даже снижен до отрицательного значения.
- Вместо этого центральный банк может нацелить на покупку определенных объемов активов.
Когда ставка близка к нулевой, можно использовать количественное смягчение. В этом случае Центральный банк покупает гособлигации на новую безналичную эмиссию денег. После необходимого количества повторений вышеописанные трансакции приводят к тому, что ценные бумаги дорожают из-за увеличения спроса, а процентные ставки по ним идут вниз, что делает их покупку уже не столь выгодным делом. В итоге банки оказываются вынуждены искать новые варианты для инвестиций, в том числе в реальном секторе. При этом расходовать средства необходимо именно на кредитование, а не на покупку других активов – программа разбита на части и второй транш банки получают в зависимости от итогов по первому.
Длительное безденежье, впрочем, может оказаться для бизнеса немногим лучше. Раз уж процентные ставки не могут быть одномоментно опущены ввиду декларируемой борьбы с инфляцией, нужен другой канал вливания денежных средств в реальный сектор экономики. Для этого и существует количественное смягчение в той или иной форме, будь то покупка у банков ценных бумаг в стиле ФРС, расширение ломбардного списка под банковские активы, смягчение требований по банковским резервам и прочее. QE представляет собой в целом довольно простой алгоритм, скрывающий, впрочем, множество нюансов и влекущий за собой весьма неоднозначные последствия.